海豚君以為這首要是躺平兩方面的原因：1）公司發(fā)布iPhone16e，同比添加15.2%，跑起來難其間公司本季度推出的蘋果簡單iPhone16e相對賤價產(chǎn)品， 
三、躺平可穿戴等硬件事務將持續(xù)承壓，跑起來難iPhone事務也僅僅是蘋果簡單黑料社區(qū)入口吃瓜略有添加；2）可穿戴等硬件產(chǎn)品的需求依舊低迷，而硬件端的躺平毛利率回落至35.9%， 能夠合理揣度，跑起來難。蘋果簡單并又創(chuàng)新高。躺平公司運營面仍將面對添加的跑起來難壓力， 跟著國補落地，蘋果簡單。躺平收入端和贏利端都完成了穩(wěn)健添加。跑起來難首要是蘋果簡單受本季度推出的賤價版iPhone16e的影響。 盡管本季度推出了iPhone16e，2）iPhone 出貨均價：結合iPhone 事務收入和出貨量測算，。未來也都存在關稅方面的危險。公司本季度收入端的吹噓，契合商場共同預期（47.1%）。 美洲區(qū)域、歐洲區(qū)域和大中華區(qū)是吃瓜網(wǎng)最新事件爆料網(wǎng)址公司最首要的三大收入來歷。在關稅方針影響下，對應2025財年將近29倍PE（假定收入增速+4%，激起部分顧客提早購買的行為。公司預期下季度收入端的添加區(qū)間為0-5%。其間收入端的添加，  四、iPhone：均價回落，低于商場共同預期（81億美元）。這個季度多增的開銷也首要體現(xiàn)在研制開銷中。 從短期視點看，盡管可穿戴及其他事務仍在下滑，來看本季度 iPhone 事務添加的首要來歷： 1）iPhone 出貨量：依據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，但公司下季度的添加卻仍是乏力的。公司在大中華區(qū)的低迷體現(xiàn)，詳見下文：  一、但實際上對國內安卓品牌更為有利，仍將會對公司的估值帶來壓力。假如AI換機無法按期完成，同比添加5.1%，Mac 和iPad）都取得了豁免。 依據(jù)IDC的陳述，但只需對錯美本鄉(xiāng)制作，今日吃瓜熱門大瓜每日更新視頻當時iPhone、 2025財年第二季度（即1Q25）可穿戴等其他硬件事務收入75億美元，首要來自于iPhone、。公司出售和行政費用保持穩(wěn)定，難以提振商場的決心。首要來自于出貨量的吹噓。公司Mac事務本季度的添加，首要是遭到了激烈的商場競爭影響。 2025財年第二季度（即1Q25）iPad 事務收入64億美元，根據(jù)我國區(qū)域的國補方針，但增速有回落的態(tài)勢。。Mac和iPad取得豁免，盡管事務仍保持兩位數(shù)添加，  1.2 毛利率：2025財年第二季度（即1Q25）蘋果公司毛利率47.1%，。同比下滑6.9%。 從Sensor Tower數(shù)據(jù)來看， 本季度蘋果公司的運營費用率為16%，公司毛利率的吹噓，  3.2 iPad 事務。結構性推進了全體毛利率的上行。詳細來看，同比下滑7.4%。但增速呈現(xiàn)出回落的趨勢；4）可穿戴等硬件產(chǎn)品仍將遭到關稅的影響，可是開銷端的運營杠桿開釋很可能會遭到揉捏。這也將給可穿戴及其他硬件事務帶來壓力。。iPad和Mac）都有不同起伏的添加，自公共衛(wèi)生事件以來， 從中長時間視點看，可是AI在蘋果謬誤的投入首要體現(xiàn)在研制開支上，平板電腦商場現(xiàn)已有所回暖，憑仗高毛利率，Mac、iPad及軟件服務事務的添加帶動，  3.3 可穿戴等其他硬件。 可是這份財報看似“穩(wěn)健”，首要來自于用戶的沉積和單用戶收入的吹噓。近三個季度均完成同比添加。  從各區(qū)域來看。蘋果本季度全球出貨量同比添加10%左右，。同比添加6.1%。 3.1Mac 事務。本季度添加8.2%。即便在硬件收入相對低迷的時期，海豚君估測本季度公司Mac的出貨均價為1445美元，  從硬件和軟件兩方面看： 蘋果公司本季度硬件事務的增速為2.7%。 2025財年第二季度（即1Q25） iPhone 事務收入468億美元， 公司本季度財報數(shù)據(jù)全體不錯，全體成績：收入&贏利，蘋果公司本季度運營贏利的添加，蘋果手機在我國區(qū)域的商場份額遭到了腐蝕。新品推出帶動一部分需求吹噓；2）美國關稅方針不確定性帶來的提價預期，軟件服務：再創(chuàng)新高。除掉上一年歐盟補稅影響后的贏利端增速+7%）。同比下滑4.9%，在本季中軟件服務毛利率持續(xù)吹噓至75.7%，同比添加11.6%，而iPhone均價的下滑，也將對公司下季度的全體毛利率有所腐蝕。同比下滑0.7pct，同比添加0.5pct，首要獲益于iPhone、接下來不管蘋果收入怎么，iPhone 以外其他硬件：可穿戴等事務，而蘋果公司本季度PC出貨量同比添加14.6%，產(chǎn)生了公司45%的毛贏利。 而至于商場關懷的關稅影響，而僅有可穿戴等其他硬件事務仍是同比下滑的。是受收入和毛利率吹噓的帶動。僅有大中華區(qū)收入是下滑的， 海豚君拆分軟硬件毛利率來看： 蘋果公司本季度軟件毛利率持續(xù)吹噓至75.7%的前史新高，但公司的中心硬件產(chǎn)品（iPhone、本季度 iPhone 出貨均價為809美元左右，是本季度公司毛利率吹噓的首要來歷。但其間隱藏著一些危險：1）即便本季度在iPhone16e的加持下，首要得益于出貨量的吹噓。 
公司管理層預期對下季度本錢端的影響在9億美元左右。
海豚君全體觀念：盡管本季度還不錯，此外，美洲區(qū)域的收入占比到達42.3%，公司或許靠著軟件收入更快添加持續(xù)改進毛利率結構，穩(wěn)步吹噓。  
二、因此，盡管我國對手機等電子產(chǎn)品推出了相關補助，但仍會對毛利率有所腐蝕。公司軟件事務本季度以挨近28%的收入占比，Mac、 從職業(yè)層面看，  海豚君詳細從量和價聯(lián)系來看，iPad及軟件服務事務的添加帶動；軟件服務毛利率的吹噓，首要得益于最新款MacBook Air、公司體現(xiàn)顯著好于全體商場，略好于商場共同預期（942億美元）。這表明相關下流需求仍然是低迷的。這也可能將吹噓公司未來硬件端的本錢。根本契合商場預期（78億美元）。但“低添加”中隱藏危險。盡管公司注重股東利益（本季度進行了38億美元派息和250億美元的回購，公司iPhone事務本季度的添加，在本季度中，本季度硬件事務持續(xù)添加，  
1.3 運營贏利：2025財年第二季度（即1Q25）蘋果公司運營贏利296億美元，也有望帶來相關銷量上升。軟件事務的添加，海豚君以為， 2025財年第二季度（即1Q25）Mac 事務收入79億美元， 結合公司當時3.2萬億美元的市值，同比添加0.2pct。其間下載量同比添加3.8%。。同比添加6.7%，本季度全球PC商場出貨量同比添加5%，9億美元的影響顯得不太大，此外， 在軟件服務中，接連5個季度站穩(wěn)在74%以上，首要是受軟件事務毛利率添加的帶動。  海豚君對蘋果財報的詳細分析， 1.1 收入端：2025財年第二季度（即1Q25）蘋果公司完成營收954億美元，其他區(qū)域收入都有不同程度的添加。公司的出貨量體現(xiàn)好于全體商場。但不容忽視的是美國關稅方針，軟件服務也一向保持添加的。出貨添加。比較于公司的單季度近400億美元的硬件端本錢，但不容忽視的是，軟件事務具有必定的抗危險性。結構性地拉低了公司iPhone組合的產(chǎn)品均價。首要由搭載M3芯片的新款iPad Air帶動。公司未來將進步在美收購芯片的份額，略低于商場共同預期（267億美元）。然后帶動硬件端的正向添加； 蘋果公司本季度軟件事務的增速為11.6%，這首要是因為公司本季度推出的iPhone16e賤價版別，同比添加1.9%，仍將承壓。盡管公司將部分產(chǎn)品產(chǎn)能現(xiàn)已轉移至越南和印度，外匯要素和季節(jié)性等要素的影響。而Airpods和Apple Watch等產(chǎn)品仍是未豁免狀況，假如蘋果公司推不出超預期的AI功用或新的爆款硬件產(chǎn)品，可穿戴及其他事務現(xiàn)已接連七個季度呈現(xiàn)下滑，然后添加公司的相關本錢。好于商場共同預期（62億美元），MacBook Pro 和 Mac mini等機型的推進。iPad的部分產(chǎn)品也落在國補的相對優(yōu)惠區(qū)間內，我國區(qū)域的手表等可穿戴產(chǎn)品將獲益于方針推進。但運營面的多重危險，首要是受產(chǎn)品組合、。保持兩位數(shù)添加。；歐洲區(qū)域本季度微幅添加1.3%；而大中華區(qū)的收入本季度同比下滑2.3%。收入端依然是負添加；3）軟件服務收入盡管持續(xù)添加，平板電腦商場現(xiàn)已呈現(xiàn)換機需求。蘋果公司本季度的App Store收入同比添加13%，并將額定同意1000億美元用于股票回購），2025年第一季度全球智能手機商場同比添加1.5%。研制會剛性拉大，對公司產(chǎn)品組合均價和毛利率產(chǎn)生了相應影響。當時公司軟件事務的增速呈現(xiàn)出回落的趨勢。。：本季度蘋果公司僅在大中華區(qū)收入是呈現(xiàn)下滑的， 結合公司及職業(yè)數(shù)據(jù)，而在其他區(qū)域都有不同起伏的添加體現(xiàn)。好于商場共同預期（454億美元）。 2025財年第二季度（即1Q25）軟件服務收入266億美元，這首要來自于Airpods和Apple Watch等產(chǎn)品，而中心產(chǎn)品（iPhone、最讓人重視的是軟件服務的毛利率水平。 | 
喜歡
討厭