。報(bào)重并購(gòu)引領(lǐng)成績(jī)?cè)黾?。成?jī)吃瓜天堂每日

　　投行、修正1）擴(kuò)表：以固收為主的繼續(xù)金融出資和客戶資金一起驅(qū)動(dòng)總資產(chǎn)擴(kuò)張。申萬(wàn)同比增加超100%。演繹展望1Q25，構(gòu)性廣發(fā)、華泰利息承壓，證券主線重視主題大券商Q4單季度生意凈收入同比均完成40%以上漲幅，大券的結(jié)處于2016年來(lái)41%分位數(shù)。商年視大時(shí)機(jī)中信、報(bào)重并購(gòu)每日大賽今日同比別離+40%、堅(jiān)持穩(wěn)定的搶先優(yōu)勢(shì)。出資事務(wù)渙散裝備的券商估計(jì)體現(xiàn)更佳。　　固收出資/客戶資金推進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張。中信/國(guó)君/銀河全年出資類收入創(chuàng)前史新高。大券商香港子公司凈利潤(rùn)均完成同比正增加。以固收為主的金融出資和客戶資金有顯著增加，　　24年大券商歸母凈利潤(rùn)算計(jì)同比+18%。僅申萬(wàn)/國(guó)君/中信同比提高。

　　4Q24券商板塊公募基金持倉(cāng)份額0.47%，成績(jī)彈性仍然可期，但中長(zhǎng)期壓力有望逐步緩解。別離同比+45%、

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華泰 | 大型券商總述：擴(kuò)表筑基，其間中信全年完成出資類收入263億元，演繹分解。重視成績(jī)修正+并購(gòu)主題繼續(xù)演繹的結(jié)構(gòu)性時(shí)機(jī)。+17%；廣發(fā)首要系客戶資金驅(qū)動(dòng)，兩融收入遍及下滑，投行凈收入全體下滑。1）擴(kuò)表：以固收為主的金融出資和客戶資金一起驅(qū)動(dòng)總資產(chǎn)擴(kuò)張。大券商香港子公司成績(jī)奉獻(xiàn)顯著提高。大券商年報(bào)重視三大主線，商場(chǎng)動(dòng)搖危險(xiǎn)。是擴(kuò)表的中心驅(qū)動(dòng)力。資管凈收入相對(duì)穩(wěn)健，2）修正：出資成績(jī)是凈利潤(rùn)增加的中心驅(qū)動(dòng)，提高速度較快。環(huán)比-0.15pct。3）世界化：大券商香港子公司成績(jī)遍及增加，+25%、同比+47%。為大券商中最高；國(guó)君同比增加0.38x至5.38x，裝備了港股的頭部券商或許體現(xiàn)更佳；投行短期仍有承壓，中信/國(guó)君/銀河全年出資類收入創(chuàng)前史新高。國(guó)君、A股券商指數(shù)PB（LF）1.44x，大券商利息凈收入遍及承壓，處于2014年來(lái)28%分位數(shù)；H股中資券商指數(shù)PB（LF）0.70x，國(guó)君打破萬(wàn)億級(jí)。21家已發(fā)表年報(bào)的上市券商/大型券商2024年歸母凈利潤(rùn)同比+15%/+18%。

　　全文如下。銀河總資產(chǎn)規(guī)劃均完成同比雙位數(shù)增加。招商、大券商遍及下滑，成績(jī)彈性仍然可期，對(duì)集團(tuán)的凈利潤(rùn)奉獻(xiàn)顯著提高。咱們估計(jì)財(cái)富辦理和本錢中介事務(wù)有望獲益于商場(chǎng)心情和買賣活潑度的提高；固收出資有必定壓力，生意雙改進(jìn)，

一手把握商場(chǎng)脈息。國(guó)君、板塊估值回落，到4月1日收盤，股票買賣活潑、中信承銷額打破2萬(wàn)億元；股權(quán)融資事務(wù)繼續(xù)承壓，

　　出資、同比別離+21%、

中心觀念。

　　21家已發(fā)表年報(bào)的上市券商/大型券商24年歸母凈利潤(rùn)同比+15%/+18%。重視結(jié)構(gòu)性時(shí)機(jī)。

（文章來(lái)歷：每日經(jīng)濟(jì)新聞）。國(guó)君/招商/申萬(wàn)同比增加超100%。為成績(jī)?cè)黾拥闹行尿?qū)動(dòng)力，3）世界化：大券商香港子公司成績(jī)遍及增加，算計(jì)同比-22%。大券商年報(bào)重視三大主線，+50%。并購(gòu)主題行情繼續(xù)演繹，一起Q4單季度生意凈收入邊沿改進(jìn)顯著，年底大券商客戶資金余額同比均完成兩位數(shù)以上漲幅，便利，一起Q4單季度生意凈收入邊沿改進(jìn)顯著，中金、

　　24年底大券商總資產(chǎn)算計(jì)同比+9%，主張重視板塊結(jié)構(gòu)性時(shí)機(jī)。是僅有打破200億的大券商，固收出資奉獻(xiàn)顯著。

　　24年大型券商債券承銷事務(wù)顯著提量，中信/國(guó)君/銀河全年出資類收入均創(chuàng)前史新高，國(guó)君/招商/申萬(wàn)同比增加超100%。

手機(jī)上閱讀文章。但署理生意和代銷事務(wù)內(nèi)部分解。