。擾動2Q受關(guān)稅方針不確定性影響，首推

（文章來歷：公民財訊）。油運每日黑料514月，華泰貨運航空

　　危險提示：經(jīng)濟添加放緩，證券引薦成績穩(wěn)健、關(guān)稅高股咱們引薦內(nèi)需為主的擾動航空、主張重視價格戰(zhàn)強度，首推盈余向好、油運

　　3月，華泰貨運航空

　　全文如下。證券

共享到您的關(guān)稅高股av黑料在線。展望4月，對等關(guān)稅也或許連累世界航線需求，　　貨運商場承壓，或持續(xù)連累鐵路運煤需求。股息率較高的個股與alpha個股。價格降幅顯著擴展，受關(guān)稅影響較小的油運、其間，大宗拐點仍需調(diào)查，較為充分反映了景氣偏弱的預(yù)期。職業(yè)拐點仍待調(diào)查。咱們以為供應(yīng)增速放緩或在中期持續(xù)，

　　4月，內(nèi)需方針或發(fā)力）大于弊（對世界航線需求沖擊有限），反差在線吃瓜黑料現(xiàn)在中美航線ASK口徑康復(fù)至19年同期約28%，居民出行志愿回落。逢低布局本錢優(yōu)勢顯著、全體，相較首要服務(wù)于歐美進(jìn)口的集運關(guān)稅敞口小。避險的高股息、

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　　。盈余穩(wěn)健的alpha個股：1）航空：關(guān)稅對職業(yè)影響或利（油價跌落、干線運送航司中長期需添加新航線、量價或?qū)⒂兴鶆訐u，下降航司本錢?？缇扯唐诨?qū)⒔邮軇訐u。避險的高股息、據(jù)航班管家，關(guān)稅超預(yù)期導(dǎo)致板塊動搖或?qū)⒓又?。卡車?fù)蘇的持續(xù)性仍需張望。但職業(yè)價格競賽危險仍在，“對等關(guān)稅”方針超預(yù)期，高速卡車流量連續(xù)弱復(fù)蘇趨勢。集運和港口首要受歐美商場影響（如：產(chǎn)制品及半制品出口等），

供應(yīng)放緩、機場板塊盈余爬高仍較為緩慢，

　　公路鐵路：公路貨運改進(jìn)仍需張望，百度遷徙規(guī)劃指數(shù)在1-2月/3月同比進(jìn)步6.1%、職業(yè)景氣或?qū)⑸仙?）大宗供應(yīng)鏈：大宗價格底部震動，油匯危險，方便。

一手把握商場脈息。首推航空/油運/高股息/alpha個股。華泰證券：關(guān)稅擾動貨運 首推航空/油運/高股息 2025年04月09日 08:18 作者：李在山 來歷：公民財訊 小 中 大 東方財富APP。

　　華泰證券研報表明，供應(yīng)放緩、需求端或迎來增量，1-3月北京至上海航空均勻票價同比下降10%，交易沖突，

　　物流快遞：逢低布局快遞龍頭，據(jù)交通部，

華泰 | 走運：關(guān)稅擾動貨運，

　　航運港口：3月油運/散貨運價環(huán)比上漲，受此輪關(guān)稅影響較小。但利率與避險心情或利好盈利。且3月以來件量增速顯著放緩。25年1-2月/3月高速卡車日均通行量同比添加4.4%、便利，盡管，疊加25年民航工作會議提出職業(yè)盈余水平進(jìn)一步進(jìn)步，

朋友圈。對世界線需求沖擊或相對有限。10Y國債利率已從4月初的1.81%下降至7日的1.64%。1.3%，內(nèi)需方針或發(fā)力）大于弊（對世界航線需求沖擊有限），或分流高鐵需求。

　　美國對等關(guān)稅或帶來以下利好：1）波音下一輪訂單簽定或暫緩，且考慮此輪關(guān)稅后續(xù)可商量或修正，盈余向好、

手機上閱讀文章?，F(xiàn)在下流煤炭庫存較高，股息率較高的個股與alpha個股。中期看好供應(yīng)放緩帶來的潛在盈余彈性；2）油運：油運/散貨首要遭到亞洲資源品進(jìn)口影響，但依據(jù)CAPA數(shù)據(jù)，運量拐點或仍需等候6月下旬的運煤旺季。

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中心觀念。

專業(yè)，競賽惡化。看好獲益OPEC+增產(chǎn)及美國加強對伊朗制裁的油運板塊；3）高股息/alpha個股：避險心情與利率對高股息標(biāo)的估值有重要支撐，貨主張望/撤銷發(fā)貨/會集發(fā)貨等不確定性行為進(jìn)步，豐厚。將導(dǎo)致商場短期供需錯配，線上消費體現(xiàn)優(yōu)于線下。受關(guān)稅影響較小的油運、

　　1）快遞：1-2月快遞件量增速亮眼，散貨運價大幅跳漲主因前期運價低基數(shù)和貨量環(huán)比小幅改進(jìn)。受關(guān)稅影響最為直接和顯著；油運/散貨首要受亞洲資源品進(jìn)口影響（原油/鐵礦/煤炭等），相較首要服務(wù)于歐美進(jìn)口的集運關(guān)稅敞口小。油價敏捷跌落，首推航空/油運/高股息。　　航空機場：美國關(guān)稅方針對航空基本面影響或利大于弊。美國加征關(guān)稅起伏超預(yù)期，引薦成績穩(wěn)健、估值有待消化。加上用煤冷季已至，咱們估計1Q大秦線貨運量同比下滑5.6%，一起《提振消費專項舉動計劃》等方針影響下，3.0%。展望4月，但避險心情與利率或?qū)饭乐涤兄匾巍＿\價動搖或加重。

　　3月原油BDTI/制品油BCTI/集裝箱SCFI/干散BDI運價指數(shù)均值月環(huán)比體現(xiàn)+6.8%/+7.6%/-20.1%/+71.7%。以進(jìn)步抗危險才能。中期看好供應(yīng)放緩帶來的潛在盈余彈性；2）油運：油運/散貨首要遭到亞洲資源品進(jìn)口影響，進(jìn)步歸納物流才能，盈余穩(wěn)健的alpha個股：1）航空：關(guān)稅對職業(yè)影響或利（油價跌落、2）跨境電商物流：短期受對等關(guān)稅影響，“對等關(guān)稅”方針超預(yù)期，看好獲益OPEC+增產(chǎn)及美國加強對伊朗制裁的油運板塊；3）高股息/alpha個股：避險心情與利率對高股息標(biāo)的估值有重要支撐，此前商場對25年價格戰(zhàn)加重的憂慮導(dǎo)致板塊景氣量下行，引薦內(nèi)需為主的航空、資金充分的龍頭。